近期，创业黑马启动了上市以来的第四次定增。此次定增，创业黑马计划募集资金总额不超过5.07亿元，分别投向科创大模型建设和智能中台建设项目。

定增预案显示，创业黑马科创大模型建设项目实施主体为公司全资子公司北京黑马天启科技有限公司，建设期为三年，目前项目相关备案、环评(如需)等事项尚未办理完毕。创业黑马还在定增预案中提到，经过可行性论证及项目收益测算，本项目具有良好的经济效益。但至于具体能增加多少收益并未提及。

今年初，ChatGPT火爆全球，国内多家科技企业对外发布了大模型产品。对此，曾有媒体评论称，国内大模型更多只是为了蹭热度，实际运算能力甚至连ChatGPT 3.5时代都远远不及，只能通过机械生成AI诗篇、AI绘画、回答脑筋急转弯博取眼球炒作。现在的大模型像前些年的虚拟货币、区块链、元宇宙等概念一样，只是一些厂商拿来炒作融资手段，风头一过立刻就现出了原形。

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加码科创大模型建设

3月16日，创业黑马在互动平台表示，旗下数智云科将与达摩院一起共同集合优势资源，打造对标ChatGPT的中国本土化大模型。该消息一出，创业黑马的股价大幅飙升，但很快公司发布澄清公告，表示该协议所涉相关业务尚未开展，且未产生收入。

5月27日，创业黑马推出用于科创服务的垂直行业模型“黑马天启”，旨在为企业提供科技项目申报材料智能撰写和数据填报服务，赋能科创服务全流程。创业黑马董事长牛文文近期对外表示，自5月推出以来，黑马天启科创行业模型已有超500家机构在使用，并产生营收。

而此次定增涉及的科创大模型建设项目，创业黑马在公告中表示，主要在已有“黑马天启”模型基础上，提升现有高企应用AI逻辑处理能力的同时，推进创新笔记、知识助手等用户应用落地。

不过，创业黑马也在公告里坦承，此次所涉募投项目不属于通用大模型，且公司并不具备通用大模型的研发与建设能力，此次项目建设及实施后也不具备相关能力。

上市以来第4次谋划定增

记者注意到，此次定增是创业黑马上市后第4次筹划定增，此前3次定增计划仅成功1次。

创业黑马2017年8月创业板上市，2019年5月，创业黑马发布公告，拟通过定增募集资金不超过6亿元，其中5.5亿元投向产业加速服务云平台项目，5000万元投向创业黑马信息化平台项目。同年11月，该次定增终止。

2020年2月，创业黑马再次启动定增，募集资金总额为不超过5亿元，依然投向产业加速服务云平台项目。在定增预案中，创业黑马称，经测算该项目回收期为5.68年，内部收益率为18.82%。不过，此次定增最终实际募资净额为2.14亿元。

2022年年报显示，截至期末，创业黑马产业加速服务云平台项目累计投入资金1.07亿元，投资进度为50.21%。创业黑马称，该募投项目未达计划建设进度预期，是受当年度市场需求暂时减少等外部客观因素重大影响所致。

募投项目建设进度虽未达预期，但得益于募资的到账，创业黑马账上的货币资金水涨船高。2020年-2022年底及2023年一季度末，创业黑马账上的货币近分别为2.94亿元、4.95亿元、4.43亿元和4.57亿元。

2022年7月，创业黑马又抛出一则以简易程序向特定对象发行股票的预案，计划募集资金总额不超过1.14亿元，其中3110.3万元用于补充流动资金，8297.43万元投向黑马企服云数智平台建设项目，但这次定增最终没有成功。

扣非净利润连降3年

“热衷”定增融资的创业黑马，业绩表现却乏善可陈。2020-2022年，创业黑马的营业收入分别为1.64亿元、3.4亿元和3.47亿元，同比增幅分别为-23.15%、107.87%和2.13%；净利润分别为732.86万元、1142.55万元和-8352.68万元，同比增幅分别为-55.15%、55.9%和-831.06%；扣非净利润分别为1438.89万元、681.20万元和-8150.99万元，同比增幅分别为-10.69%、-52.66%和-1296.56%。

2023年一季度，创业黑马的营业收入、净利润、扣非净利润分别为4835.65万元、-1081.57万元和-1102.89万元，同比增幅分别为-51.34%、44.47%和45.11%。

长城证券在近期的研报中指出，创业黑马在业务转型期受大环境影响传统业务收入，叠加新业务持续大力投入，业绩有所承压。经过研发等投入，新企业服务业务已有较好增长势头。

乘着大模型的东风，频频释放利好消息的创业黑马，其股价今年3月中以来大幅上涨。以后复权价计算，截至7月26日收盘累计涨幅接近50%，期间最高涨幅则超过了115%。

然而，创业黑马的股东却在扎堆减持。

2023年7月25日，创业黑马发布公告称，股东阮晋于7月24日减持38.15万股，占公司目前总股本的0.2279%。此前的3月20日晚间，创业黑马发布公告，持股9.18%的股东蓝创文化计划减持不超过502.14万股；5月4日的公告显示，股东嘉乐文化拟减持不超过178.23万股；5月18日的公告显示，股东黄玕拟减持不超过5万股。

创业黑马此次定增能否成功？科创大模型未来如何发展？公司业绩是否会重回增长趋势，中国网财经将保持持续关注。